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余丰慧:别拿追牛股一夜暴富的思维去丈量巴菲特

2021年09月30日 茭白财经网

余丰慧:别拿追牛股一夜暴富的思维去丈量巴菲特

余丰慧

昨天,多家媒体对股神巴菲特一年没有逮到一只牛股的新闻进行了报道。大意是说,今年以来,伯克希尔·哈撒韦公司的A股和B股股价分别下跌了12.92%和12.63%,已远远落后于市场,而同期标普500指数的跌幅只有1.83%。甚至有媒体还用了“2015年对股神来说是耻辱的一年”的表述,指出巴菲特“全年投资业绩表现平平,重仓股未有出彩的表现,与2015年的几大牛股都无缘”。

这些观点和报道,恐怕还是暴露出他们对巴菲特的投资理念并未深入研究。说得更加直白点,这些观点甚至在拿A股市场投资养成的一夜暴富、追求挖掘牛股、疯狂投机炒作的思维来看待巴菲特。但必须注意的是,与A股市场部分上市公司存在内幕交易和欺诈中小投资者的行为不同,巴菲特历年来的投资异常稳健,几乎与各种负面新闻绝缘。

近期,笔者再一次研读巴菲特的老师、价值投资理论创始人格雷厄姆的《证券分析》一书,深感该理论对巴菲特投资资本市场的巨大影响。巴菲特投资一家上市公司股票,衡量其业绩、丈量其成败绝不是拿一两年、三五年来说事,而是动辄拿十年二十年甚至更长时间进行检验。在巴菲特的字典里基本没有投机炒作的概念,只有真正投资这个词汇。

因此,拿A股市场疯狂投机的环境、理念、心态,去衡量巴菲特的投资业绩,与其一年的投资业绩比较,是牛头不对马嘴,结果也必然大错特错。

再看最近几次巴菲特的所谓投资低谷,从历史来加以分析,最终可以看出巴菲特价值投资理念的全胜。

1999年是巴菲特投资收益低谷的一年。原因在于他并不看好疯狂到极限的网络公司股票。而彼时互联网公司股票价格蹿上了天,令巴菲特相对损失不小。但巴菲特不为所动,倔强地坚持到底。进入2000年后,互联网公司泡沫迅速破灭,许多投资者损失惨重,甚至血本无归。而巴菲特却稳坐钓鱼台,事实也证明了巴菲特判断的正确性。

2008年全球金融危机爆发,当绝大多数投资者都陷入恐慌的时候,巴菲特高调声称股市到了最底部,呼吁美国投资者大胆投资,其本人和公司带头购买股票。虽然2008年账面浮亏,但很快就开始翻身,所投资的公司股票出现较大幅度上涨,最终还是巴菲特笑到了最后。

2015年,又一轮互联网高科技公司热潮袭来,巴菲特仍不为其所动,表面上也出现了上述“一年未逮一只牛股”的窘境。但应当看到,目前互联网公司股票同15年前一样,存在一定程度的泡沫,回落恐怕也会是大概率事件,只是幅度或许将小于上一轮泡沫破灭而已。

但与此同时必须清醒地认识到,科技发展趋势正在从纯互联网向制造业回归——德国的工业4.0,美国的智能制造,中国制造2025等战略都充分体现了这一趋势。如今,谷歌开始制造无人驾驶汽车,百度也开始往实业的方向进行尝试,说明制造业仍是根本,只不过是依靠高科技包括互联网武装起来的制造业罢了。

即使2015年巴菲特投资没有跑赢大盘,现在下结论也仍然过早。从目前互联网转型智能制造等来看,隐约感觉巴菲特未来或许还会赢得这场战役。也许在明年底或更长的一个时间周期回过头来看,现在取笑巴菲特的人又将是另一个态度。

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